Nominal und real

Nominal ist die Zahl im Depot. Real ist das, was Sie sich davon kaufen können. Dazwischen liegt die Inflation. Über die Laufzeit einer Altersvorsorge wird aus dem Unterschied ein Abgrund.

Die Europäische Zentralbank strebt mittelfristig rund zwei Prozent an. Für eine Planung über dreißig oder vierzig Jahre ist das ein brauchbarer Ausgangswert. Mehr nicht. In den vergangenen Jahrzehnten gab es Phasen mit deutlich weniger und Jahre mit deutlich mehr.

Was die Zahlen konkret bedeuten

Kaufkraft in heutigen Euro, gerundet.

An einer typischen Modellrechnung wird es anschaulich. Wer 40 Jahre lang 100 € im Monat einzahlt und 6 Prozent erzielt, hat am Ende rund 199.000 € im Depot. In heutiger Kaufkraft sind das bei zwei Prozent Inflation etwa 90.000 €. Immer noch das Doppelte der eingezahlten 48.000 €, aber eben nicht das Vierfache, das die nominale Zahl suggeriert.

Warum Garantien real gefährlich sind

Eine Beitragsgarantie von 100 Prozent verspricht, dass am Ende mindestens das eingezahlte Geld da ist. Nominal stimmt das auch. Real ist es ein Verlustgeschäft, denn wer über dreißig Jahre nominal genau seine Einzahlungen zurückbekommt, hat real etwa 45 Prozent der Kaufkraft verloren.

Deshalb hat der Gesetzgeber die Garantiepflicht abgeschafft, die der Riester-Rente das Genick gebrochen hat. Sicherheit im nominalen Sinn und Sicherheit im Sinne von Kaufkrafterhalt sind zwei verschiedene Dinge, und über lange Zeiträume schließen sie sich beinahe aus.

Die Sparrate mitwachsen lassen

Wer 2027 mit 150 € im Monat startet und diesen Betrag nie anpasst, spart 2047 real nur noch rund 100 €. Die Rate schrumpft still.

Zwei Wege helfen dagegen. Entweder eine Dynamik im Vertrag, die den Beitrag jährlich um einen festen Prozentsatz anhebt, oder eine eigene Regel: bei jeder Gehaltserhöhung die Sparrate im gleichen Verhältnis mit anheben. Der zweite Weg ist flexibler, kostet nichts und lässt sich in schlechten Jahren ohne Rückfrage beim Anbieter wieder aussetzen.

Zwei Beispiele

Was ist das Altersvorsorgedepot?

Das Altersvorsorgedepot ist ein zertifizierter Vorsorgevertrag, der wie ein normales Wertpapierdepot funktioniert, mit dem Unterschied, dass der Staat das Sparen bezuschusst und steuerlich begünstigt. Sparer können flexibel Geld einzahlen (auch per Sparplan) und das Kapital weltweit in Aktien, börsengehandelten Indexfonds (ETFs), klassischen Investmentfonds oder Anleihen anlegen.

Zentrale Neuerung gegenüber Riester: Die 100 % Beitragsgarantie entfällt. Sparer können bewusst auf renditestarke Aktien-ETFs setzen und müssen keinen Großteil ihres Geldes mehr in niedrig verzinsten Garantietöpfen anlegen. Wer Sicherheit will, wählt optional ein Garantieprodukt oder das kostengedeckelte Standardprodukt.

Wer kann ein Altersvorsorgedepot abschließen?

Der förderberechtigte Personenkreis ist deutlich erweitert worden. Berechtigt sind:

• Angestellte und Arbeiter, die in der gesetzlichen Rentenversicherung pflichtversichert sind.
• Beamte, Richter und Berufssoldaten (mit Einwilligung in den Datenaustausch zwischen Dienstherr und ZfA).
• Selbstständige und Freiberufler, erstmals auch ohne Pflichtversicherung in der gesetzlichen Rente.
• Pflichtmitglieder berufsständischer Versorgungswerke (z. B. Ärzte, Anwälte, Steuerberater).
• Kinder und Jugendliche über die Frühstart-Rente.

Wann startet das Altersvorsorgedepot?

Der gesetzliche Start ist der 1. Januar 2027. Das Altersvorsorgereformgesetz wurde am 27. März 2026 vom Bundestag beschlossen, der Bundesrat stimmte am 8. Mai 2026 zu. Anbieter (Banken, Neobroker, Fondsgesellschaften, Versicherer) dürfen ab diesem Datum zertifizierte Produkte vertreiben. Die Frühstart-Rente startet ebenfalls am 1. Januar 2027. Vorher ist kein Abschluss möglich, eine Übergangsregel für 2026 gibt es nicht.

Wie funktioniert das Altersvorsorgedepot?

Der Vertrag durchläuft drei Phasen:

Während der Ansparphase ist das Kapital im Depot vor staatlichem Zugriff geschützt und nicht pfändbar (ähnlich wie Riester). Eine vorzeitige Auszahlung ist möglich, dann müssen aber alle erhaltenen Zulagen und Steuervorteile zurückgezahlt werden.

Wie viel Förderung gibt es?

Die Zulage ist, anders als bei Riester, proportional zur Einzahlung:

Wer einen höheren Steuersatz hat, kann zusätzlich 1.800 € plus den Zulageanspruch als Sonderausgaben absetzen, ohne Kinder also 2.340 €. Das Finanzamt prüft automatisch per Günstigerprüfung, ob die Zulage oder der Steuerabzug günstiger ist. Über das gesamte Erwerbsleben sind so insgesamt bis zu 6.840 € pro Jahr einzahlbar.

Warum löst das Altersvorsorgedepot die Riester-Rente ab?

Die Riester-Rente galt jahrelang als zu teuer, zu kompliziert und renditeschwach. Hauptkritikpunkt war die 100 % Beitragsgarantie, die Anbieter zwang, das Geld der Sparer überwiegend in niedrig verzinste Anleihen zu stecken. Mit dem Altersvorsorgedepot setzt der Gesetzgeber auf mehr Renditechancen, weniger Bürokratie und einen größeren förderberechtigten Personenkreis.

• Höhere Renditechancen durch Aktien- und ETF-Anlage.
• Einfache, einheitliche Zulagenformel statt komplizierter 4-%-Berechnung.
• Kostendeckel von 1 % beim Standardprodukt.
• Selbstständige werden erstmals einbezogen.
• Flexible Auszahlung statt zwangsweiser lebenslanger Verrentung.

Beispielrechnungen: So profitieren verschiedene Sparer

Wie viel das Altersvorsorgedepot konkret bringt, hängt stark von Einkommen, Alter und Familienstand ab. Drei realistische Profile zeigen den Hebel.

Welche Anbieter gibt es?

Ab Januar 2027 dürfen alle vom Bundeszentralamt für Steuern zertifizierten Banken, Direktbanken, Sparkassen, Genossenschaftsbanken, Neobroker, Fondsgesellschaften und Versicherer Altersvorsorgedepots vertreiben. Die folgenden Anbieter haben Produkte bereits öffentlich angekündigt (Stand Mai 2026):

Vor- und Nachteile auf einen Blick

Vorteile

• Höhere Renditechancen durch Aktien- und ETF-Anlage ohne Pflicht-Garantie.
• Einfache, proportionale Förderung (50 % / 25 %).
• Kostendeckel von 1 % pro Jahr beim Standardprodukt.
• Erstmals Selbstständige und berufsständische Versorgungswerke einbezogen.
• Flexible Auszahlung, Wahl zwischen Leibrente und Auszahlplan bis 85.
• Pfändungs- und Hartz-IV-geschützt in der Ansparphase.
• Restkapital beim Auszahlplan vererbbar.
• Vereinfachter Anbieterwechsel mit gesetzlichem Gebührendeckel.

Nachteile und Risiken

• Kursschwankungen ohne Garantie können kurz vor Rentenbeginn schmerzhaft werden.
• Vorzeitige Auszahlung ist „förderschädlich”, alle Zulagen müssen zurück.
• Kapital ist bis frühestens 65 gebunden.
• Auszahlungen sind voll einkommensteuerpflichtig.
• Komplexe Günstigerprüfung kann Beratungsbedarf erzeugen.

Steuerstrategie: Wann lohnt sich das Depot besonders?

Der finanzielle Hebel entsteht aus der Differenz zwischen dem Steuersatz im Erwerbsleben und im Ruhestand. Faustregeln:

• Grenzsteuersatz heute > 30 %: Der Sonderausgabenabzug ist meist günstiger als die Grundzulage, die Günstigerprüfung wählt automatisch.
• Grenzsteuersatz heute < 30 %: Die Grundzulage schlägt den Steuerabzug.
• Familien mit Kindern: Auch bei niedrigem Einkommen wird das Depot durch die Kinderzulage stark gefördert (siehe Beispiel Familie Müller).
• Selbstständige: Erstmals förderberechtigt, die 1.800 € Höchstgrenze ist niedriger als bei der Rürup-Rente, dafür ist das Kapital vererbbar und flexibler.

Eine vollständige Steuersimulation für Ihren individuellen Fall finden Sie in unserem AVD-Rechner.

Häufige Fehler beim Altersvorsorgedepot

• Zu hohe Kosten ignorieren. Ein Prozent Effektivkosten weniger summiert sich über 30 Jahre auf 20–30 % mehr Endkapital.
• Garantieprodukt aus Angst wählen. Bei 30+ Jahren Laufzeit kostet die 100 % Garantie historisch mehrere zehntausend Euro Rendite.
• Falsche Mindestbeiträge. Wer weniger als 120 € im Jahr einzahlt, erhält keine volle Zulage, auch nicht die Kinderzulage.
• Vergessen, die Zulage zu beantragen. Der Dauerzulagenantrag muss einmalig unterschrieben werden, sonst gibt es keine Auszahlung von der ZfA.
• Vorzeitig kündigen. Eine Kündigung vor 65 ist immer förderschädlich.

Was ist das Standardprodukt?

Eine im Gesetz definierte Mindest-Variante des Altersvorsorgedepots, die jeder Anbieter verpflichtend offerieren muss, entweder selbst oder über Kooperation. Sie hat festgelegte Eckpfeiler bei Anlagestrategie, Kosten und Ablauf, damit Verbraucher Angebote einfach vergleichen können.

Wer bietet das Standardprodukt an?

Alle vom Bundeszentralamt für Steuern zertifizierten Anbieter: Banken, Direktbanken, Sparkassen, Genossenschaftsbanken, Neobroker, Fondsgesellschaften und Versicherer. Sie dürfen daneben auch teurere Premium-Varianten anbieten, aber das Standardprodukt ist Pflicht.

Wie funktioniert das Standardprodukt?

Das Standardprodukt setzt auf eine voreingestellte, kostengünstige Anlagestrategie. In der Praxis bedeutet das in der Regel:

• Breit gestreuter Welt-ETF (z. B. MSCI World oder FTSE All-World).
• Automatisches Rebalancing.
• Lebenszyklusmodell: Hohe Aktienquote in jungen Jahren, schrittweise Umschichtung in defensivere Anlagen vor Rentenbeginn (optional).
• Standard-Auszahlphase: meist Auszahlplan bis 85 als Default.

Wie hoch sind die Kosten?

Die Effektivkosten dürfen 1 % p. a. nicht überschreiten. Eingerechnet sind:

• Depotgebühren
• Fondskosten (TER der enthaltenen ETFs / Fonds)
• Ausgabeaufschläge / Transaktionskosten
• Verwaltungskosten in der Auszahlphase

Anbieter dürfen die Effektivkosten allerdings unterschreiten. Manche reine ETF-Standardprodukte werden voraussichtlich für 0,3–0,6 % p. a. zu haben sein.

Wann lohnt sich das Standardprodukt?

Für Einsteiger, Bequeme und alle, die möglichst geringe Kosten wollen, ohne sich tief mit Wertpapieren auseinanderzusetzen. Wer eigene ETF-Auswahl und Strategien bevorzugt, sollte ein Premium-Produkt oder ein Selbstwahl-Depot in Betracht ziehen.

Warum hat der Gesetzgeber das Standardprodukt eingeführt?

Riester hatte ein Problem mit hohen Abschluss- und Verwaltungskosten. Das Standardprodukt sorgt für einen kostengedeckelten Einstiegspunkt, an dem sich auch Premium-Anbieter messen lassen müssen. Es ist damit ein Schutzinstrument für Verbraucher und eine politische Antwort auf jahrelange Kritik der Verbraucherschützer.

Wer profitiert vom Standardprodukt?

Was ist eine Leibrente?

Eine Leibrente ist ein Versicherungsprodukt im Auszahlungsmodus: Sie geben dem Anbieter Ihr Depotguthaben und erhalten dafür bis zum Lebensende eine vereinbarte Monatsrente, egal, ob Sie 70 oder 100 Jahre alt werden.

Wie funktioniert die Leibrente?

1. Zum Rentenbeginn (frühestens mit 65) wandeln Sie Ihr Depotguthaben in eine Leibrente um.
2. Optional: Bis zu 30 % nehmen Sie als Einmalbetrag heraus.
3. Der Anbieter rechnet das Restkapital mit dem Rentenfaktor in eine Monatszahlung um.
4. Diese Rente fließt lebenslang.

Rentenfaktor: was bedeutet er?

Der Rentenfaktor gibt an, wie viele Euro Monatsrente Sie pro 10.000 € Kapital bekommen. Beispiele:

Anbieter dürfen den Rentenfaktor in der Auszahlphase teilweise anpassen, müssen das aber transparent kommunizieren. Achten Sie auf garantierte vs. prognostizierte Rentenfaktoren.

Wann lohnt sich die Leibrente?

Wenn Sie ein hohes Lebensalter erreichen. Mit z. B. 95 Jahren wären bei 250 € Monatsrente und Rentenbeginn mit 67 schon rund 84.000 € geflossen. Wer früher stirbt, hat weniger ausgezahlt bekommen, als er einbezahlt hat, außer bei einer Rentengarantiezeit, die das Risiko für Hinterbliebene abfedert.

Leibrente vs. Auszahlplan bis 85

Praxis-Beispiele zur Leibrente

Was ist ein ETF?

Ein Exchange Traded Fund ist ein Wertpapier-Korb, der einen Index nachbildet. Sie kaufen einen ETF-Anteil und besitzen damit anteilig hunderte oder tausende einzelne Aktien. ETFs werden börslich gehandelt und sind im Gegensatz zu aktiv gemanagten Fonds in der Regel passiv verwaltet, das macht sie günstiger.

Welche ETFs eignen sich fürs Altersvorsorgedepot?

Welche ETFs Sie konkret im Depot wählen können, hängt vom Anbieter ab. Premium-Produkte bieten oft hunderte Optionen, das Standardprodukt typischerweise eine kuratierte Auswahl gängiger Welt-ETFs.

Was kosten ETFs?

Die laufenden Kosten eines ETFs werden über die Total Expense Ratio (TER) ausgewiesen. Sie liegen typisch bei 0,05–0,25 % pro Jahr. Hinzu kommen ggf. Spread und Handelskosten. Im Altersvorsorgedepot sind diese ETF-Kosten Teil der gesamten Effektivkosten.

Wie werden ETFs im Altersvorsorgedepot besteuert?

In der Ansparphase fallen keine Steuern auf Kursgewinne oder Ausschüttungen an. Auch die sonst übliche Vorabpauschale entfällt. Erst die spätere Auszahlung wird mit dem persönlichen Einkommensteuersatz versteuert (nachgelagerte Besteuerung).

Worauf bei der Auswahl achten?

• Breite Streuung: Welt-ETFs > Themen- / Länder-ETFs für die Basisanlage.
• Fondsgröße: > 500 Mio. € minimiert Schließungsrisiko.
• Replikationsart: Physisch (kauft Originalaktien) vs. synthetisch (Tauschgeschäft).
• Thesaurierend vs. ausschüttend: Für die Ansparphase im Depot ist das steuerlich egal.
• Tracking Difference: Wie nah folgt der ETF dem Index?

Praxis-Tipps zur ETF-Auswahl

Was ist die Riester-Rente?

Die Riester-Rente ist eine seit 2002 staatlich geförderte private Altersvorsorge in Deutschland. Sie kombinierte eine jährliche Grundzulage von 175 €, Kinderzulagen, einen Sonderausgabenabzug und, als problematisches Element, eine verpflichtende 100 % Beitragsgarantie.

Riester-Rente vs. Altersvorsorgedepot im Vergleich

Bestandsschutz: Was passiert mit Altverträgen?

Riester-Verträge, die vor dem 1. Januar 2027 abgeschlossen wurden, dürfen weiter bespart werden, inklusive aller bisherigen Förderungen. Sie können den Vertrag aber auch:

• beitragsfrei stellen (keine Einzahlungen, keine Zulagen),
• kündigen (förderschädlich, alle Zulagen und Steuervorteile zurückzahlen),
• auf ein Altersvorsorgedepot übertragen (Förderkapital bleibt).

Wann lohnt sich der Wechsel?

Lohnenswert ist ein Wechsel besonders, wenn Ihr Riester-Vertrag eines oder mehrere dieser Merkmale hat:

• Hohe Effektivkosten (> 1,5 %).
• Niedrige bisherige Rendite oder negative Realrendite.
• Inflexible Auszahlungsregeln.
• Lange Restlaufzeit (> 15 Jahre), dann amortisiert sich der Wechsel sicher.

Eher nicht wechseln, wenn:

• Sie sehr nahe am Rentenbeginn sind.
• Sie eine besonders günstige Altzusage (hoher Garantiezins) haben.
• Wohn-Riester für eine Immobilie genutzt wurde.

So funktioniert der Wechsel

1. Neuen Altersvorsorgedepot-Anbieter auswählen.
2. Übertragungsantrag dort einreichen, der neue Anbieter kümmert sich um den Rest.
3. Alter Anbieter überträgt Guthaben + Zulagen (max. 150 € Gebühr in den ersten 5 Jahren).
4. Neue Förderkonditionen greifen ab Vertragsbeginn beim neuen Anbieter.

Wechseln oder bleiben? Drei Praxis-Beispiele

Mehrertrag durch Wechsel, Beispielrechnung

Beispielrechnung bei 150 €/Monat Sparrate. Ohne Wechselgebühren, ohne Steuern.

Wechsel-Checkliste

1. Effektivkosten Ihres Altvertrags im Produktinformationsblatt prüfen.
2. Garantiezins prüfen (alte Verträge vor 2012 oft > 2 %).
3. Bisher angesammeltes Kapital + erhaltene Zulagen aus dem letzten Zulagenbescheid auslesen.
4. Restlaufzeit bis Rentenbeginn ermitteln.
5. Neuen Anbieter (Bank, Neobroker, Versicherung) auswählen und Übertragungsantrag stellen.
6. Übertragung läuft 8–12 Wochen, alter Anbieter darf höchstens 150 € Gebühr berechnen.
7. Beim neuen Anbieter ETF-Sparplan einrichten und Dauerzulagenantrag erteilen.

Was ist die Rendite?

Rendite ist das Verhältnis von Ertrag zu eingesetztem Kapital, ausgedrückt in Prozent pro Zeitraum. Bei der Altersvorsorge wird sie üblicherweise als jährliche Rendite angegeben (p.a., per annum).

Wer 1.000 € anlegt und nach einem Jahr 1.060 € hat, hat eine Rendite von 6 % erwirtschaftet. Über lange Zeiträume bekommt der Zinseszinseffekt die führende Rolle, dann zählt nicht mehr der einzelne Jahresgewinn, sondern die durchschnittliche Rendite.

Brutto- und Nettorendite, der entscheidende Unterschied

In Werbung und Modellrechnungen wird meist die Bruttorendite genannt, das ist die reine Marktentwicklung. Was am Ende beim Sparer ankommt, ist die Nettorendite:

Bei der nachgelagerten Besteuerung in der Rente kommen noch Steuern dazu (siehe Nachgelagerte Besteuerung). Trotz aller Abzüge bleibt das Altersvorsorgedepot gegenüber Sparbuch und Tagesgeld renditeüberlegen.

Historische Renditen im Vergleich

Quellen: MSCI, Deutsche Bundesbank, Statistisches Bundesamt. Werte gerundet, langfristige Mittel über 30 Jahre.

Renditeerwartung je AVD-Variante

*Annahme: 100 € Eigenbeitrag/Monat plus 540 € Grundzulage/Jahr.

Die Wahl der Variante ist der größte Hebel für die Rendite. Wer 20+ Jahre Zeit hat, sollte die Beitragsgarantie kritisch hinterfragen, sie kostet im Schnitt 1.000 bis 1.500 € Rendite pro Jahr Anlagedauer.

Rendite und Risiko gehören zusammen

Höhere Renditeerwartung bedeutet immer auch höheres kurzfristiges Schwankungsrisiko. Aktienmärkte können in Krisen 30 bis 50 % verlieren. Über lange Zeiträume hat sich aber in jedem Zeitraum von 15+ Jahren eine positive Realrendite gezeigt (MSCI World, seit Indexbeginn 1970).

Wer kurz vor Rentenbeginn steht, sollte sukzessive in sichere Anlagen umschichten. Dafür bieten viele Anbieter ein Lebensphasenmodell (Glidepath) an, das die Aktienquote mit zunehmendem Alter automatisch reduziert.

Was ist ein Lebensphasenmodell?

Das Lebensphasenmodell folgt einer einfachen Idee: Risiko nimmt mit dem Alter ab, weil der Anlagehorizont kürzer wird.

• Mit 25 hat ein Sparer noch 40 Jahre Zeit, einen Crash auszusitzen.
• Mit 60 nur noch 5 Jahre, ein Crash würde das Endkapital deutlich reduzieren.

Statt sich um die Umschichtung selbst zu kümmern, übernimmt das Modell sie automatisch. In jungen Jahren liegt das Geld zu fast 100 % in Aktien-ETFs, später wird kontinuierlich in Anleihen umgeschichtet.

Wie funktioniert das im Detail?

Der Anbieter definiert eine Zielquoten-Kurve, die festlegt, wie viel Prozent Aktien und wie viel Prozent Anleihen in jedem Lebensjahr gehalten werden sollen. Einmal pro Jahr (oder pro Quartal) prüft der Anbieter automatisch, ob die Allokation noch passt, und schichtet bei Bedarf um.

Das nennt sich Rebalancing. Es kostet typischerweise keine Extra-Gebühren, weil es in den Effektivkosten enthalten ist.

Eine typische Glidepath-Kurve

Beispielhafte Werte. Anbieter unterscheiden sich, besonders im Tempo der Umschichtung in den letzten 10 Jahren vor Rente.

Lebensphasenmodell oder Beitragsgarantie?

Das Lebensphasenmodell ist meist die renditestärkere Wahl für lange Restlaufzeiten. Wer 25+ Jahre Zeit hat, profitiert von der hohen Aktienquote in jungen Jahren.

Vorteile und Nachteile

Vorteile

• Keine Selbstverwaltung nötig: Umschichtung läuft automatisch.
• Hohe Rendite in jungen Jahren: volle Aktienquote ohne Garantie-Bremse.
• Risikoschutz vor Rentenbeginn: Crash-Schäden werden begrenzt.
• Günstige Kosten: als ETF-basiertes Modell typisch unter 0,7 %.
• Förderquote bleibt erhalten: Grundzulage und Steuerabzug wirken voll.

Nachteile

• Kein Versicherungsversprechen: in extremen Marktphasen kann auch ein Lebensphasenmodell Verlust einfahren.
• Standardkurve: die festgelegte Umschichtung passt nicht immer zur individuellen Risikoneigung.
• Umschichtung in schlechten Phasen: Wenn das Modell zur Unzeit verkauft (z. B. nach einem Crash), kann das die Verluste sichern.

Welche Anbieter werden ein Lebensphasenmodell anbieten?

Nach aktuellem Stand (Mai 2026) planen alle Robo-Advisor und Neobroker, das Lebensphasenmodell als Standardstrategie im Standardprodukt anzubieten. Dazu gehören Trade Republic, Scalable Capital, ING und voraussichtlich auch DKB und comdirect.

Bei klassischen Fondsgesellschaften (Union, DWS, Fidelity) wird es voraussichtlich als Default-Strategie gewählt werden, der Sparer kann aber auch manuell andere Modelle wählen.