Vanguard про Altersvorsorgedepot: витрати, конкуренція та старт у 2027 році
Fabian Behnke, Head of Strategic Accounts у Vanguard
10 запитань до Fabian Behnke з Vanguard — інтерв’ю з експертом
З 1 січня 2027 року Altersvorsorgedepot (німецький інвестиційний пенсійний рахунок із державною підтримкою) замінює пенсію Riester як основний продукт із державною підтримкою. Як на нові правила дивиться сторона постачальників, назовні досі майже не просочується. Тож ми запитали. Fabian Behnke, Head of Strategic Accounts у Vanguard, розповідає в інтерв’ю про граничний рівень витрат у 1,0 відсотка, співпрацю з Growney, Frühstart-Rente та про пункти, які, на його думку, законодавцю ще потрібно доопрацювати.Fa
1. Vanguard уособлює недорогі пасивні інвестиції. Як Ви оцінюєте встановлену законом верхню межу ефективних витрат у 1,0 відсотка для стандартного рахунку?
Низькі витрати — ключовий фактор успіху довгострокових капіталовкладень; вони гарантують, що державна підтримка дійде до інвесторів якомога ефективніше. На відміну від результативності портфеля, витрати добре піддаються контролю, і кожен цент, що йде на комісії, може зрештою забракнути в пенсії. Разом із партнерами по співпраці ми пропонуватимемо стандартні продукти, які є справедливими для інвесторів і водночас довгостроково привабливими для консультування та для партнера. Тому граничний рівень витрат, на наш погляд, не є проблемою.
Водночас політичну мету не варто зводити лише до ведення рахунку. Фінансова освіта, цифрова інфраструктура, комунікація з клієнтами і, за потреби, консультування також спричиняють витрати. Тому додаткову заборону витрат на укладення договору та збут у Frühstartrente ми вважаємо непотрібною, адже граничний рівень витрат уже захищає від надмірно високих витрат.
2. З Growney Ви вже здобули конкретного партнера для модельних портфелів з ETF у Altersvorsorgedepot. Якою є роль Vanguard на ринку?
Vanguard бачить свою роль насамперед у тому, щоб підтримати розбудову недорогого, довгострокового пенсійного забезпечення в Німеччині, що спирається на ринок капіталу. При цьому ми використовуємо свій глобальний досвід, накопичений за десятиліття як одного з найбільших постачальників пенсійних рішень у США, Великій Британії та Австралії. У Німеччині ми тим часом теж пропонуємо модельні портфелі, а разом із партнерами — управління активами на основі модельних портфелів, які чудово підходять для Altersvorsorgedepot і якими охоче користуються консультанти та посередники.
Конкретна форма можливих моделей збуту чи співпраці розвиватиметься далі в найближчі місяці й орієнтуватиметься на регуляторні рамкові умови. Тут ще є відкриті питання, які має з’ясувати законодавець. Вирішальним, на наш погляд, є те, щоб достатня кількість постачальників могла розробляти привабливі рішення і щоб збереглися конкуренція та здатність до інновацій — аби інвестори отримали найкращу пропозицію.
3. Чи обмежує інвестиційний всесвіт можливість пропонувати справді широко диверсифіковані світові портфелі?
Ми не маємо принципової критики щодо передбаченої лінійки продуктів. Навпаки: ми порівняли різні міжнародні моделі пенсійного забезпечення і встановили, що в центрі успішних моделей стоять широко диверсифіковані, витратно ефективні, глобально орієнтовані вкладення у фонди — саме такі, які можливі за нинішніх рамкових умов і в Німеччині. Водночас інвестор зберігає достатню свободу вибору, що має сприяти сприйняттю реформи, не наражаючи його на завеликі ризики. Вирішальним залишається те, щоб інвестор за можливості сам поінформувався про своє пенсійне забезпечення і ухвалив власне рішення — це не лише підвищує фінансову грамотність, а й може посилити довгострокове сприйняття.
4. Як Ви оцінюєте конкуренцію між приватними рішеннями на основі ETF і державною пропозицією?
Приватні пропозиції та державне резервне рішення ми принципово розглядаємо як взаємодоповнювальні елементи. За суто державного рішення є небезпека, що важливі цілі, як-от фінансова освіта та набуття довгострокового досвіду на ринку капіталу, будуть виконані лише обмежено. Приватні постачальники завдяки цифровому доступу, прозорим умовам і постійному супроводу та консультуванню можуть зробити важливий внесок у те, щоб більше людей прийшли на ринки капіталу — і не лише в межах пенсійного забезпечення з державною підтримкою. Державне резервне рішення при цьому має бути побудоване так, щоб зберігалася справедлива конкуренція.
5. Чи є Altersvorsorgedepot переломним моментом для німецької культури інвестування в акції?
Altersvorsorgedepot має потенціал зробити важливий внесок у ширшу участь у ринку капіталу в Німеччині. Особливо цінним є поєднання розбудови капіталу та фінансової освіти. Міжнародний досвід показує, що люди частіше накопичують та інвестують постійно, якщо рано набувають практичного досвіду вкладень на ринку капіталу. Проте чи стане це справжнім переломним моментом, значною мірою залежатиме від того, наскільки привабливими, зрозумілими та доступними будуть пропозиції і чи буде послідовно підтримуватися фінансова освіта.
6. Як Ви оцінюєте взаємодію Altersvorsorgedepot і Frühstart-Rente?
На наш погляд, обидва інструменти дуже вдало доповнюють один одного. Frühstart-Rente створює можливість уже в дитячому віці поєднати розбудову капіталу та фінансову освіту і закласти важливі основи для пізнішого пенсійного забезпечення — зокрема завдяки можливості приватних доплат. Передбачений перехід до приватного пенсійного забезпечення в дорослому віці дбає про те, щоб ранній досвід на ринку капіталу можна було продовжити надовго. У міжнародному порівнянні ми спостерігаємо, що саме такий безперервний шлях накопичення та забезпечення є особливо дієвим.
7. Який міжнародний досвід можна перенести на Німеччину?
Міжнародні успішні моделі, незалежно від країни, мають кілька спільних ознак: якомога ранній старт розбудови капіталу, широка доступність, можливість додаткових приватних внесків, привабливі податкові стимули, а також простий перехід до довгострокових пенсійних продуктів. Німеччина дотепер відрізняється, серед іншого, порівняно низькою участю в ринку капіталу та історично усталеною стриманістю щодо пенсійних рішень на основі акцій, яку потрібно подолати, щоб реформа пенсійного забезпечення була успішною. Саме тому консультування, фінансова освіта та прості, недорогі стандартні рішення є особливо важливими.
8. Як змінюється співвідношення між пропозиціями execution-only та посередництвом із консультуванням?
Законодавчі рамкові умови виходять із того, що у стандартному рахунку в наявній формі консультування не потрібне. Це підтримує ефективні та недорогі процеси, насамперед для тих, хто вже встиг набути досвіду на ринку капіталу. Водночас міжнародні приклади показують, що добре, цілісне консультування і поточний супровід можуть зробити важливий внесок у фінансову освіту, довіру та довгострокову інвестиційну поведінку і можуть бути істотними особливо для людей, які інвестують уперше. Тому ми очікуємо, що і цифрові пропозиції execution-only, і рішення з підтримкою консультанта матимуть своє місце на ринку і що загалом буде охоплено більше людей, які мають право на підтримку, ніж у минулому. Вирішальним є те, щоб споживачі отримали відповідну можливість вибору.
9. Чи вистачить часу до 2027 року?
Галузь уже інтенсивно працює над підготовкою, однак не всі постачальники матимуть готову пропозицію до 1 січня 2027 року. На наш погляд, успіх підготовки значною мірою залежатиме від того, чи будуть регуляторні рамкові умови вчасно фіналізовані й чи матимуть постачальники достатню визначеність для планування. Тоді конкурентоспроможні продукти, цифрові процеси та надійні партнерства можна буде вибудувати вчасно. Водночас важливо нагадати інвесторам, що їм не варто піддаватися тиску і не обов’язково обирати перший-ліпший продукт: рішення про відповідне пенсійне рішення можна ухвалити ще й у другій половині 2027 року — і не відмовлятися при цьому від державної підтримки.
10. Що політикам варто було б ще підкоригувати?
Запропонований підхід до реформи — важливий крок до посилення приватного пенсійного забезпечення в Німеччині. Водночас ми бачимо кілька сфер, у яких рамкові умови можна було б іще поліпшити.
По-перше, перехід від Frühstart-Rente до Altersvorsorgedepot слід зробити якомога безшовним і нескладним. Найбільша користь виникає тоді, коли діти та підлітки рано набувають першого досвіду на ринку капіталу і згодом можуть перевести ці накопичення в приватне пенсійне забезпечення без бюрократичних перешкод. Так може постати безперервний шлях пенсійного забезпечення впродовж усього життя.
По-друге, фінансова освіта має стати ще сильнішою складовою загальної концепції, і її слід урахувати також у державному резервному рішенні. Люди ухвалюють кращі рішення щодо пенсійного забезпечення, коли розуміють, як працює довгострокова розбудова капіталу, яку роль відіграють ризик і диверсифікація та який вплив мають витрати на результат інвестування. Тому фінансова освіта — не побічний аспект, а ключова передумова довгострокового успіху реформи.
По-третє, ми бачимо подальшу потребу в реформі корпоративного пенсійного забезпечення. Німеччині й тут потрібно більше пенсійних рішень на основі ринку капіталу. До цього, на наш погляд, належать менш жорсткі вимоги щодо гарантій, а також більше гнучкості для роботодавців у реалізації — наприклад, через використання Altersvorsorgedepot.
Загалом мета має полягати в тому, щоб витрати, доступність, конкуренцію, фінансову освіту та довгострокову участь у ринку капіталу розглядати разом. Тоді Altersvorsorgedepot має потенціал стабільно посилити приватне пенсійне забезпечення і привести більше людей у Німеччині на ринок капіталу.
Head of Strategic Accounts, Vanguard
Fabian Behnke як Head of Strategic Accounts у Vanguard очолює команду, яка обслуговує страхові компанії, стратегічних клієнтів і партнерства в Німеччині та Австрії. До цього він працював у міжнародному банку у сфері деривативів і управління активами, обслуговуючи професійних інвесторів. Він має понад 20 років досвіду на німецькомовному ринку ETF