Надёжен ли Altersvorsorgedepot?
Да, но не без риска: Altersvorsorgedepot (поддерживаемый государством индивидуальный пенсионный инвестиционный счёт в Германии) регулируется законом, защищает ваш капитал при банкротстве (неплатёжеспособности) провайдера и ограничивает издержки на законодательном уровне – однако в стандартном варианте гарантии капитала нет, поэтому ваши деньги подвержены реальным колебаниям курса. «Надёжный» здесь означает не «без риска», а «регулируемый и с возможностью выбора» – в отличие от пенсии Riester (Riester-Rente), которая по умолчанию гарантировала, что в конце вы получите как минимум внесённую сумму.
Коротко о главном:
-
Altersvorsorgedepot по умолчанию обходится без гарантии капитала, чтобы ваши деньги могли активнее работать на рынке капитала, – шанс на более высокую доходность, чем при старой гарантии Riester, сопровождается реальными краткосрочными колебаниями стоимости.
-
Допускаются только широко диверсифицированные проверенные ETF и фонды – спекулятивные отдельные ценные бумаги и криптовалюты исключены.
-
Активы на вашем счёте при банкротстве провайдера юридически защищены как обособленное имущество фонда (Sondervermögen).
-
Законодательный потолок издержек (Kostendeckel) в 1,0 % эффективных издержек (Effektivkosten) для стандартного счёта (Standarddepot) дополнительно защищает от дорогостоящего «размывания» доходности.
-
Перед началом выплаты пенсии стандартный счёт автоматически перераспределяет средства в менее рискованные активы, а тот, кому нужна дополнительная надёжность, может выбрать продукт с гарантией.
Почему Altersvorsorgedepot надёжен
То, что на практике Altersvorsorgedepot ещё не существует, делает вопрос о его надёжности вполне понятным, – однако законодательные рамки установлены ещё до открытия первого счёта. В Altersvorsorgedepot разрешено держать исключительно широко диверсифицированные ETF и фонды, а также определённые облигации – спекулятивные отдельные акции, сертификаты и криптовалюты законом исключены. Кроме того, ваш капитал защищён при банкротстве провайдера: фонды на вашем счёте юридически считаются обособленным имуществом фонда и строго отделены от имущества вашего банка или брокера. Если провайдер обанкротится, ваш капитал не входит в конкурсную массу, а остаётся вашей собственностью и в неизменном виде переходит к другому провайдеру. Правда, эта защита касается только юридической принадлежности, а не рыночной стоимости, – курсовой риск сохраняется независимо от неё. Лишь ещё не инвестированная денежная часть на вашем расчётном счёте (Verrechnungskonto) находится на балансе банка, ведущего счёт, и поэтому подпадает не под защиту обособленного имущества фонда, а под законодательную систему гарантирования вкладов (Einlagensicherung) – как и любой банковский счёт, она защищена в пределах 100 000 евро на одного вкладчика в одном банке.
Кроме того, «размывание» доходности ограничивает законодательный потолок издержек: согласно ответам Федерального министерства финансов (BMF) на частые вопросы о реформе частного пенсионного обеспечения, среднегодовое снижение доходности из-за издержек по договорам стандартного продукта (Standardprodukt) не может превышать 1,0 % – при доходности 5 % до вычета издержек по расчётам, у вас осталось бы около 4 % чистой доходности. Чтобы этот потолок действительно соблюдался, каждый договор – в том числе стандартный счёт – должен быть сертифицирован Федеральным центральным налоговым ведомством (Bundeszentralamt für Steuern) согласно закону о сертификации пенсионных договоров (Altersvorsorgeverträge-Zertifizierungsgesetz): проверяется, соответствует ли договор требованиям закона. Однако постоянного надзора за экономической устойчивостью конкретного провайдера эта сертификация не заменяет – Федеральное министерство финансов прямо указывает на это в своих ответах на частые вопросы. Тот, кто хочет получить сочетание проверенных фондов и ограниченных издержек без собственного выбора, найдёт его уже готовым в стандартном счёте. Кроме того, перед началом выплаты пенсии предписанная законом модель жизненных фаз постепенно перераспределяет там ваш капитал в менее рискованные активы, а план выплат в фазе выплат распределяет последующее изъятие средств на несколько лет. А для тех, кому надёжность важнее шансов на доходность: гарантия взносов в стандартном счёте хотя и отменяется, но остаётся доступной в продуктах с гарантией частичного или полного сохранения капитала.
Коротко: проверенные фонды, юридически закреплённая защита при банкротстве и законодательный потолок издержек обеспечивают структурную надёжность вашего капитала – независимо от того, как будут развиваться курсы.
В чём заключаются риски
Без гарантии капитала ваши деньги могут активнее работать на рынке капитала, но при этом не обязаны каждый год превышать внесённую сумму: в краткосрочной перспективе стоимость вашего счёта может колебаться и временно опускаться ниже суммы взносов. На очень длинных отрезках времени колебания курса на фондовых рынках исторически, как правило, выравнивались – но это выравнивание работает, только если вы сами не продаёте в период спада, ведь курсовой убыток становится окончательным лишь тогда, когда вы его фактически фиксируете. Так, после финансового кризиса 2008/2009 годов индекс DAX упал примерно на 50 %, но к 2013 году вновь достиг докризисного уровня – тот, кто продал на дне, сделал убыток окончательным, а тот, кто остался инвестированным, – нет. Гарантии такого выравнивания в любом случае нет – именно этот выбор между надёжностью и доходностью относится к главным преимуществам и недостаткам Altersvorsorgedepot.
Второй риск связан с моментом: если обвал курсов придётся именно на последние годы перед началом выплаты пенсии, времени на восстановление останется меньше, чем при сопоставимом обвале в середине фазы накопления. Автоматическая модель жизненных фаз смягчает этот так называемый риск последовательности доходности (Sequence-of-Returns-Risiko), но не устраняет его полностью.
Третий риск носит правовой характер: ключевые параметры – ставки господдержки, потолок издержек, правила выплат – уже закреплены законом о реформе частного пенсионного обеспечения (Altersvorsorgereformgesetz). Однако отдельные детали реализации, например конкретное устройство государственного стандартного счёта на основании постановления правительства (Rechtsverordnung), на сегодняшний день ещё окончательно не урегулированы, так что до старта в 2027 году детали могут ещё немного измениться.
Коротко: реальный риск – это рыночный риск без гарантии капитала. Исторически он на длинных отрезках времени выравнивался, а для критической фазы незадолго до начала выплаты пенсии дополнительно предусмотрена автоматическая модель жизненных фаз.
Вывод
На вопрос «надёжен ли Altersvorsorgedepot?» можно ответить «да» – но только если пояснить, что именно это означает. От банкротства провайдера и завышенных издержек вас конкретно защищает закон. От колебаний курса в стандартном варианте вас не защищает никто – зато помогают длительный инвестиционный горизонт, автоматическая модель жизненных фаз и возможность осознанно выбрать продукт с гарантией. Именно отказ от старой гарантии Riester одновременно даёт шанс на более высокую доходность – чего для вас стоит такая надёжность, в конечном счёте решаете вы.
Запишитесь сейчас без каких-либо обязательств в лист ожидания и узнайте первыми, когда к старту Altersvorsorgedepot в 2027 году провайдеров можно будет сравнить.
Эта статья носит информационный характер и не является инвестиционной консультацией.
Пропадут ли мои деньги в Altersvorsorgedepot, если курсы упадут?
Не автоматически: курсовые потери временно снижают стоимость вашего счёта, но при долгосрочном инвестиционном горизонте они являются частью рыночного инвестирования и исторически, как правило, восстанавливались. Окончательно деньги теряются только тогда, когда вы в период убытков действительно продаёте активы или вынуждены снимать средства.
Есть ли в Altersvorsorgedepot вообще вариант с гарантией?
Да. Помимо ориентированного на доходность стандартного счёта без гарантии вы можете выбрать продукт с гарантией частичного или полного сохранения капитала, если надёжность для вас важнее максимальных шансов на доходность.
Что будет с моим Altersvorsorgedepot, если биржа обвалится незадолго до начала выплаты моей пенсии?
Предписанная законом модель жизненных фаз в стандартном счёте в последние годы перед началом выплаты пенсии автоматически перераспределяет ваши средства в менее рискованные активы, а план выплат затем распределяет изъятие средств на несколько лет – поэтому один неудачный момент имеет меньшее значение.
Что будет с моим Altersvorsorgedepot, если провайдер обанкротится?
Активы на вашем счёте юридически считаются обособленным имуществом фонда и поэтому отделены от конкурсной массы провайдера. Они остаются вашей собственностью и могут быть в неизменном виде переведены к другому провайдеру.
Юрист и эксперт по финансовым рынкам · AVD Сравнение
Rolf Henning Hackel — дипломированный юрист. Более 22 лет он работает членом правления и управляющим директором в разных компаниях, которые разрабатывают программное обеспечение для финансовой отрасли, и сам основывает компании. Как опытный эксперт рынка, он знает не только провайдеров, но и продукты финансовой отрасли с их сильными и слабыми сторонами, а также их регуляторные рамки. В AVD Сравнение он пишет о новом Altersvorsorgedepot и понятным языком объясняет господдержку, провайдеров и шансы на доходность — независимо и без рекламы.
